當市場(chang)正(zheng)(zheng)熱(re)議并(bing)紛紛尋(xun)找獨(du)角獸(shou)企業之時，一只(zhi)曾經(jing)在美上市的(de)獨(du)角獸(shou)正(zheng)(zheng)悄悄爬向(xiang)A股公司。

海航(hang)系旗下(xia)的(de)天海投資9日晚(wan)間披露重大(da)資產進展情(qing)況(kuang)，公司(si)擬收購北京當(dang)當(dang)科文有限公司(si)及北京當(dang)當(dang)網信息技(ji)術有限公司(si)相關(guan)股權。至此(ci)，久(jiu)懸不決的(de)當(dang)當(dang)網重新證券化問題以回歸(gui)A股方式(shi)破題。

 退市時估值僅5.37億美元

此次(ci)天海(hai)投資(zi)重(zhong)(zhong)組(zu)標(biao)的(de)資(zi)產的(de)實(shi)際(ji)控制人、李國慶是當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)的(de)創始人。其中，北(bei)京當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)信息技術有(you)限公司(si)是當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)的(de)母(mu)公司(si)，北(bei)京當(dang)(dang)當(dang)(dang)科文電子商(shang)務(wu)有(you)限公司(si)是當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)的(de)關聯公司(si)。天海(hai)投資(zi)稱(cheng)，本(ben)次(ci)重(zhong)(zhong)大資(zi)產重(zhong)(zhong)組(zu)擬向交易(yi)對方購買資(zi)產，交易(yi)方式將涉及發行股份購買資(zi)產，并視情況進(jin)行配套融資(zi)，具體方案正(zheng)在溝(gou)通和協(xie)商(shang)、論證中。本(ben)次(ci)交易(yi)完(wan)成后(hou)不(bu)會導致公司(si)實(shi)際(ji)控制權發生變更。

對于正在洽談(tan)的(de)股(gu)權收購(gou)事(shi)宜，當當網11日(ri)向記(ji)者回應(ying)表示，當當是(shi)文化(hua)電商的(de)獨角獸(shou)，近幾年(nian)利潤增長很快，一(yi)(yi)直以來都被各方資(zi)本追捧(peng)。作為圖書市場的(de)龍頭企業，現階(jie)段當當最關(guan)注的(de)是(shi)在文化(hua)消費、知(zhi)識付費浪潮下，如何為顧客提供更加品質化(hua)的(de)產品和服務(wu)，并全力籌備(bei)一(yi)(yi)年(nian)一(yi)(yi)度的(de)書香節(jie)大型品牌促銷(xiao)活動(dong)。

作為(wei)互(hu)聯(lian)網(wang)電(dian)商(shang)模(mo)式的(de)開山鼻祖之一(yi)，當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)成立于(yu)1999年(nian)(nian)，以賣書起(qi)家(jia)，后(hou)逐步擴展(zhan)至全品類(lei)電(dian)商(shang)零售(shou)平(ping)臺，并于(yu)2010年(nian)(nian)赴美上市。公司創始人李國慶、俞渝(yu)曾(ceng)在互(hu)聯(lian)網(wang)界頗有名氣(qi)。隨著(zhu)阿里和(he)京東(dong)的(de)快速崛起(qi)，一(yi)直(zhi)固守(shou)主(zhu)業的(de)當(dang)(dang)當(dang)(dang)卻因(yin)為(wei)種(zhong)種(zhong)原(yuan)因(yin)漸(jian)(jian)漸(jian)(jian)掉出(chu)第一(yi)梯(ti)隊。直(zhi)到2016年(nian)(nian)私有化退市時，公司市值僅為(wei)5.37億美元(yuan)，不足2010年(nian)(nian)上市時的(de)四分之一(yi)，與當(dang)(dang)時京東(dong)和(he)阿里數百億美元(yuan)的(de)市值相(xiang)去甚遠。

根據退市前(qian)年報，當(dang)當(dang)網時任董事長俞渝(yu)和CEO李國(guo)慶的持股(gu)比(bi)例合計(ji)約(yue)(yue)36%。MBO私有化后的管理層持股(gu)約(yue)(yue)93.17%，當(dang)當(dang)網此次的估(gu)值約(yue)(yue)為80億元至100億元人民幣，但(dan)該數字并未得到當(dang)當(dang)網官方確認(ren)。

根據(ju)(ju)天海投資公(gong)告的數據(ju)(ju)，目(mu)前(qian)當當網自(zi)營超(chao)過(guo)(guo)300萬SKU(Stock Keeping Unit 庫存量單位，其中圖書產(chan)品超(chao)過(guo)(guo) 120 萬種(zhong))，招商平(ping)臺上(shang)約有3000多個第三(san)方(fang)賣家，并經(jing)營200多家實體書店，處于線上(shang)圖書出版物零(ling)售領域(yu)的龍頭地(di)位。

回歸A股能否東山再起

即使(shi)回歸國內，如今的電(dian)(dian)(dian)商格局(ju)對于當(dang)當(dang)網(wang)(wang)的后(hou)續發展也(ye)并(bing)不樂觀。阿里(li)攜(xie)蘇寧(ning)與京東(dong)二分天下，而(er)圖(tu)書電(dian)(dian)(dian)商只是(shi)其電(dian)(dian)(dian)商生態的其中(zhong)一環。即使(shi)是(shi)在(zai)文化(hua)消(xiao)費和電(dian)(dian)(dian)子閱(yue)讀(du)領(ling)域，后(hou)起之(zhi)秀(xiu)閱(yue)文集團、網(wang)(wang)易云閱(yue)讀(du)，甚至(zhi)微信讀(du)書等，也(ye)無不是(shi)站在(zai)巨(ju)人的肩膀上(shang)。

從目前電商格局(ju)看，即使天海(hai)投資收購當(dang)當(dang)網成功，也不(bu)能寄望(wang)于(yu)其現有(you)的(de)圖書及文化(hua)電商業務的(de)突破，而(er)要從自己(ji)的(de)產業鏈布局(ju)上尋(xun)求1+1>2的(de)效果。

天(tian)海(hai)(hai)投資此前已進行(xing)了(le)大手(shou)筆(bi)資本運作(zuo)，包括(kuo)60億美元收購全球最大IT產品分(fen)銷(xiao)商英(ying)邁國際(ji)，以及與(yu)商湯科(ke)技合作(zuo)布局等。2017年11月，天(tian)海(hai)(hai)投資云(yun)服務平臺“海(hai)(hai)航云(yun)集市(shi)”正(zheng)式(shi)發布。天(tian)海(hai)(hai)投資董事(shi)長童甫在接受記者專訪時透露，天(tian)海(hai)(hai)投資已初步(bu)完成轉型的資產重組工作(zuo)，明確(que)了(le)業務模(mo)式(shi)。特(te)別是(shi)在2017年，公(gong)司整合吸納英(ying)邁國際(ji)后，已經向供應鏈管理、云(yun)服務以及相關增(zeng)值服務等高科(ke)技領域延伸。

有業內人士坦言，與其說(shuo)是(shi)(shi)當(dang)(dang)當(dang)(dang)網賣身，不如說(shuo)是(shi)(shi)當(dang)(dang)當(dang)(dang)網將(jiang)文(wen)化消(xiao)費與閱讀場景出讓，不排除將(jiang)成為天(tian)海投資(zi)系列新技術(shu)C端(duan)(消(xiao)費者(zhe)端(duan))應用的(de)一(yi)大輸出場景，包(bao)括人工智能、技術(shu)等。

由于(yu)本次重組方(fang)案、交(jiao)易架構、標的資產尚(shang)未最終確定，天海(hai)投資自3月(yue)12日起繼續停牌(pai)，預(yu)計繼續停牌(pai)時間不超過1個月(yue)。

無論結果如何(he)，俞渝和(he)李國慶的當當網時代已經過(guo)去。李國慶11日凌晨發朋友圈感嘆(tan)：天(tian)地孤(gu)影任我行，世事蒼茫成云煙(yan)！祝愿文化電商獨角獸當當網敢(gan)作敢(gan)當當。